Анализ финансового состояния предприятия. Анализ финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

Тема 2.3 Анализ финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

План лекции:

  1. Понятие, значение и задачи анализа финансовой устойчивости предприятия.
  2. Показатели финансовой устойчивости, методика их расчета и анализа.
  3. Анализ структуры капитала, состояния собственных и заемных средств

 

Краткое содержание лекции

 

Вопрос 1. Понятие, значение и задачи анализа финансовой устойчивости   предприятия

Финансовая устойчивость любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал в интересах акционеров. Изучение финансовой устойчивости является актуальной проблемой как для самого предприятия, так и для государства в целом, так как финансовая устойчивость страны в конечном счете зависит от финансовой устойчивости отдельных предприятий.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Таким образом, финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в активы (основные средства, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Как следует из определения, внешними проявлениями финансовой устойчивости являются платежеспособность и кредитоспособность предприятия.

Платежеспособность предприятия  – это его способность своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых и иных операций платежного характера.

Кредитоспособность – это наличие у предприятия предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду и причитающиеся проценты за счет прибыли или других финансовых ресурсов.

Основной задачей анализа финансовой устойчивости является определение ее уровня, типа, с использованием ряда аналитических показателей, отслеживание динамики этих показателей и факторов, влияющих на их уровень. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость, можно разделить на внутренние и внешние.

К внутренним факторам изменения финансовой устойчивости можно отнести:

  • отраслевую принадлежность хозяйствующего субъекта;
  • структуру выпускаемой продукции (услуг), ее долю в общем платежеспособном спросе;
  • размер оплаченного уставного капитала;
  • величину издержек, их динамику по сравнению с денежными расходами;
  • состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам изменения финансовой устойчивости относят:

  • экономические условия хозяйствования;
  • господствующую в обществе технику и технологию;
  • платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;
  • налоговую политику государства, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия;
  • внешнеэкономические связи.

 

Вопрос 2. Показатели финансовой устойчивости, методика их расчета и анализа

 

Финансовая устойчивость предприятия может быть измерена как абсолютными, так и относительными показателями.

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используются величины, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости принято делить на две группы:

  • Показатели наличия источников для формирования запасов и затрат;
  • Показатели достаточности средств для формирования запасов и затрат.

Порядок их расчета следующий:

 

Показатели наличия источников для формирования запасов и затрат Показатели достаточности источников для формирования запасов и затрат
1.     Наличие собственного оборотного капитала:

СОК = СК – ДА = 5-й раздел баланса – 2-й раздел баланса

1.     Излишек (+); недостаток (-) собственного оборотного капитала

+- СОК = СОК – ТМЗ

2.     Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

СОК / д = СОК + IV раздел баланса

2.     Излишек (+); недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников:

+- СОК / д = СОК / д – ТМЗ

3.     Общая величина основных источников формирования запасов:

ОИ = СОК/д + КЗС, где КЗС – краткосрочные заемные средства

3.     Излишек (+); недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

+- ОИ = ОИ – З

 

Применение абсолютных показателей финансовой устойчивости в условиях инфляции ограничено из-за их недостаточной сопоставимости. В то же время на базе абсолютных показателей определяется тип финансовой устойчивости предприятия. Различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое и кризисное финансовое состояние. Каждому из перечисленных типов соответствует формализованное соотношение:

  • Абсолютная финансовая устойчивость ТМЗ < СОК + К,

где К – кредиты банка под ТМЦ;

  • Нормальная устойчивость финансового состояния: ТМЗ = СОК + К;
  • Неустойчивое финансовое состояние: ТМЗ = СОК + К + ИОФН,

где ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность, в том числе:

  1. временно свободные собственные средства;
  2. привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
  3. кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
  • Кризисное финансовое состояние: ТМЗ > СОК + К.

Относительные показатели финансовой устойчивости более наглядны и сопоставимы. Их можно сравнить с:

  • общепринятыми нормами для оценки степени риска и вероятности банкротства;
  • аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
  • аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Обобщенный перечень относительных показателей финансовой устойчивости цитируем по К.Ш. Дюсембаеву (таблица 1)

 

Таблица 1   Оценка финансовой устойчивости предприятия *

 

Показатель Назначение показателя Формула расчета Оптимальное значение

для промыш.

предпр.

1 2 3 4
Коэффициент независимости (концентрации собственности капитала, автономии) – (КН) Характеризует долю собственного капитала в общем объеме источников формирования активов предприятия. По нему судят насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами. Собственный капитал 0,5-0,6
Совокупный (авансированный, общий капитал) – валюта баланса
Коэффициент зависимости – (КЗ) Характеризует долю заемных средств (привлеченного капитала или обязательств) в совокупном (авансированном) капитале. Чем выше доля долга в общей сумме авансированного капитала, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Привлеченный капитал (обязательства) 0,4-0,5
Совокупный (авансированный, общий капитал) или 1-КИ
Коэффициент финансирования – (КФ)  

Характеризует соотношения собственного и привлеченного (заемного) капитала. Он показывает, какая часть активов предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных.

Собственный капитал >1
Привлеченный (заемный) капитал (обязательства)
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (привлеченного и собственного капитала) – КЗ/С  

Показывает, какая часть активов предприятия формулируется за счет заемных средств (привлеченного капитала) или обязательств, сколько заемных средств привлекло на один тенге вложенных в активы собственных средств.

 

Заемный (привлеченный) капитал или обязательства <1
Собственный капитал
Коэффициент покрытия инвестиций (финансовой устойчивости) – КП.Н. или КФ.У. Характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств (заемных средств) в совокупном (авансированном, общем) капитале Собственный капитал + долгосрочные обязательства Нормальное =0,9 критическое –0,75
Авансированный (совокупный) капитал
продолжение таблицы 1
1 2 3 4
Коэффициент инвестирования – КИ  

Показывает использование собственного капитала на приобретение основных средств и других внеоборотных активов предприятия

 

Собственный капитал >0,5
Основной капитал
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – КД/П Указывает на долю долгосрочных кредитов и займов (обязательств), привлеченных для финансирования активов предприятия наряду с собственным капиталом. Он оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства

 

Долгосрочные обязательства
Собственный капитал + долгосрочные обязательства
Собственный оборотный капитал – СО.К Показывает, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами Собственный капитал – внеоборотные активы (IР ПБ – IР АБ)
Коэффициент маневренности – КМ Показывает какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ею

 

Собственный оборотный капитал >0,5
Собственный капитал
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования – КО/З Показывает какая часть запасов и затрат покрывается собственными оборотными средствами Собственный оборотный капитал >0,6+0,8
Товарно-материальный запас
Коэффициент краткосрочной (текущей) задолженности  — КТ/З Характеризует долю текущих (краткосрочных) обязательств в общей сумме обязательств (привлеченного, заемного капитала) предприятия

 

Текущие обязательства
Общие обязательства (привлеченный капитал)
окончание таблицы 1
1 2 3 4
Коэффициент кредиторской задолженности – ККР/З Показывает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общих обязательствах предприятия Кредиторская задолженность + прочие пассивы
Общая сумма обязательств (привлеченный капитал)
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей – КД/К Показывает обеспеченность кредиторской задолженности дебиторской задолженностью. Если первая не обеспечена второй, то такое положение оценивается как неблагоприятное, так как оно вызывает замедление обращения в деньги некоторой ликвидной части собственных средств дебиторская задолженность/

кредиторская задолженность

2:1
Коэффициент способности предприятия оплатить проценты по кредитам Характеризует способность предприятия оплатить проценты по кредитам. Чисты доход + налоги + проценты по кредитам
Сумма уплаченных процентов

* Дюсембаев К.Ш., Егембердиева, Дюсембаева З.К. Аудит  и анализ финансовой отчетности : Алматы, Каржы-Каражат, 1998. 492 с.

 

Вопрос 3. Анализ структуры капитала, состояния собственных и заемных средств

 

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для расширения воспроизводства.

Структура капитала определяется соотношением собственных и заемных средств. Напомним состав собственного и заемного капитала, составные элементы которого рассматриваются многими предшествующими общеэкономическими дисциплинами (смотри рис. 1,2)

Доля собственного и заемного капитала в валюте баланса характеризуется коэффициентом финансовой независимости и финансовой зависимости (см. вопрос 2).

Более обобщенную характеристику капитала дает коэффициент соотношения заемных и собственных средств, называемый другими авторами коэффициентом финансового левереджа или коэффициентом финансового риска.

Собственный капитал

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок  1 Состав и структура собственного капитала предприятия

 

Заемный капитал

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2 Классификация заемного капитала

Оценка структуры капитала различна с позиций инвесторов и предприятия. С точки зрения банков и прочих кредиторов предпочтительнее преобладание собственного капитала, так как это повышает надежность предприятия, снижает финансовые риски. С точки зрения предприятия использование заемных средств имеет следующие преимущества:

  • проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и включаются в налогооблагаемый доход;
  • расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается доходность собственного капитала.

Соотношение заемного и собственного капитала различно в разных отраслях, его нормативное значение приведенное в таблице 9 условно.

Для более точного определения нормативного значения коэффициентов финансовой зависимости, финансовой независимости и соотношение заемного и собственного капитала необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (таблица 2).

Таблица 2 Подходы к финансированию активов предприятия

 

Вид активов Подходы к финансированию
агрессивный умеренный консервативный
Долгосрочные активы 40 % — ДЗК

60 % — СК

30 % — ДЗК

70 % -СК

20 % — ДЗК

80 % — СК

Постоянная часть краткосрочных активов 50 % — ДЗК

50 % — СК

20 % — ДЗК

80 % — СК

100 % — СК
Переменная часть краткосрочных активов 100 % — КЗК 100 % — КЗК 50 % — СК

50 % — КЗК

Где, ДЗК – долгосрочный заемный капитал

КЗК – краткосрочный заемный капитал

СК – собственный капитал

При определении подхода предприятия к финансированию активов появляются понятия постоянной и переменной части краткосрочных активов.

Постоянная часть краткосрочных активов – это минимум оборотных средств, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, данная часть активов полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе – частично и за счет собственного капитала.

Собственно, для определения нормативного значения коэффициентов, характеризующих структуру капитала необходимо проделать следующие вычисления:

При агрессивной финансовой политике

где УД – удельная доля (вес) показателя фактический.

Аналогично рассчитываются нормативные значения коэффициентов при умеренной и консервативной финансовой политике, только с соответствующими весовыми категориями. Затем, сопоставив фактические значения коэффициентов с уточненными нормативными, аналитик может

 

Рекомендуемая литература:

  • Казакова Г.Н. Финансовый и управленческий анализ: практикум,- Караганда, КарГТУ, 2011
  • Ионова, А. Ф. Финансовый анализ: учебник / А. Ф. Ионова, Н. Н. Селезнева. — М. : Проспект, 2007
  • Ковалев, В. В Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учебное пособие / В. В. Ковалев, В. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Проспект, 2006
  • Налетова, И. А Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебно-методическое пособие / И. А. Налетова. — М. : Форум-Инфра-М, 2006
  • Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М. : Финансы и статистика, 2002

 

Контрольные задания для СРС:

Самостоятельное решение задач  1,2 к теме 2.3 [1, с. 94-96] по финансовой отчетности индивидуально подобранного предприятия